A finales de julio, el saldo de la deuda se incrementó en 48 millones de dólares en comparación con el mes anterior, alcanzando un total de 51,860 millones de dólares.
La administración del expresidente Laurentino Cortizo aumentó el saldo total de la deuda en 25,200 millones de dólares, lo que representa un incremento del 94.6%, dado que en junio de 2019 el saldo era de 26,612 millones de dólares.
Durante los primeros 30 días del gobierno del presidente José Raúl Mulino, se emitieron 83.2 millones de dólares en Letras del Tesoro. Esta emisión marca el inicio de la estrategia anunciada recientemente por el ministro de Economía y Finanzas, Felipe Chapman, para apalancar el financiamiento del Estado en el mercado local. El objetivo es obtener tasas más bajas y evitar las altas tasas del mercado internacional.
Además de la emisión de Letras, en julio se recibieron 20.6 millones de dólares de organismos multilaterales como el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y el Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE), así como de la Agencia Española de Cooperación Internacional para el Desarrollo, destinados a los programas de saneamiento de la Bahía de Panamá y de los distritos de Arraiján y Chorrera.
Chapman ha señalado que, por el momento, no se contempla recurrir a organismos multilaterales para obtener nuevos financiamientos ni a emisiones de bonos. En cambio, el Consejo de Gabinete aprobó la emisión de 6,000 millones de dólares en Notas del Tesoro y la negociación de financiamiento con entidades privadas por hasta 3,000 millones de dólares.
“Esto no significa que esta cuantía se emitirá este año. Es parte de la estrategia financiera y fiscal que implementará el Gobierno durante un periodo de 5 años, y con la cual estamos enviando el mensaje de que tenemos un plan”, indicó Chapman.
Añadió que “el objetivo es contar con una autorización previa que permita acceder rápidamente a los mercados financieros en condiciones favorables cuando sea necesario, otorgando una mayor capacidad de respuesta ante las fluctuaciones de las necesidades estacionales del Tesoro Nacional”.
De la autorización emitida por el Consejo de Gabinete, que suma 9,000 millones de dólares entre Notas del Tesoro y financiamiento privado, se estima que entre un 10% y 15% se colocará durante el segundo semestre de 2024 para cubrir las necesidades del país.
En total, el Gobierno podría contratar hasta un máximo de 1,350 millones de dólares en nueva deuda en lo que resta del año, lo que corresponde al 15% de la autorización del Consejo de Gabinete.
Además de la colocación de nueva deuda, el Gobierno aprobó una contención del gasto por 1,387 millones de dólares para compensar la caída en los ingresos corrientes, que al mes de julio registró un déficit de 632.8 millones de dólares en comparación con la cifra presupuestada por el gobierno anterior.
Como todos los meses, Panamá también tuvo que hacer frente al pago de capital e interés correspondiente a la deuda acumulada. En julio, se pagaron más de 303 millones de dólares en intereses, de los cuales el 88.8% (269.2 millones de dólares) fue a los portadores de los bonos panameños y 34.2 millones de dólares a entidades multilaterales.
Además, se pagaron 81.1 millones de dólares a capital y se cancelaron 63.1 millones de dólares en intereses en el mercado interno.
El informe de julio de la Dirección de Financiamiento Público del MEF indica que “los precios de los títulos de deuda internacional más líquidos de la República de Panamá reflejaron un aumento, debido a que los rendimientos en promedio disminuyeron 28 puntos básicos (pbs) en comparación con el mes anterior”.
Esto significa que, tras el cambio de gobierno, los inversionistas están pidiendo menos interés para adquirir los títulos de deuda de Panamá, lo cual incrementa el valor de dichos títulos en el mercado.
Para Sergi Lucas, presidente de la Asociación Panameña del Mercado de Capitales (Apamec), las condiciones actuales, sumadas a la expectativa de una bajada de tipos de interés en los mercados, hacen que el apetito por la emisión que realizará el Gobierno en el mercado local sea importante.
“Cabe destacar que, aunque los mercados internacionales han reaccionado a la bajada de rating y al deterioro de la situación económica del país, estos siguen confiando en Panamá y en su deuda, más aún con un Ejecutivo que, con poco más de un mes en el cargo, ha demostrado rigurosidad en el manejo de las finanzas públicas, lo cual ha sido altamente aplaudido en los mercados internacionales”, explicó.
Lucas añadió que Apamec ve positivamente la estrategia de Chapman y su equipo de fomentar el mercado local, poniendo a disposición un volumen mayor de Notas del Tesoro.
“Es una decisión congruente con la estrategia de desarrollar aún más un mercado que está completamente conectado internacionalmente”, concluyó.
Para el economista Carlos Araúz, la estrategia de financiamiento local que implementará el Gobierno tiene sentido, ya que permite diversificar las fuentes de financiamiento y protegerse de las elevadas tasas de interés del mercado internacional. Además, opina que el mercado local ofrece agilidad y rapidez en la obtención de fondos, lo cual es crucial en este momento para compensar la caída de los ingresos, cubrir la operación del Estado, cumplir con el pago de la deuda, y saldar las cuentas pendientes con los proveedores del Estado.
“Panamá no se puede dar el lujo de no cumplir con sus compromisos financieros, y si hay algo que genera confianza en las calificadoras de riesgo, es el cumplimiento del pago de la deuda”, afirmó Araúz. Añadió que la estrategia de financiamiento debe estar acompañada por la contención del gasto y una mayor transparencia en el manejo de los fondos públicos.
Araúz considera que una vez disminuyan las tasas de interés en el mercado internacional, lo que se espera comience a ocurrir en los próximos dos meses, las autoridades podrán alternar la emisión de deuda entre los mercados local e internacional. No obstante, señala que la disminución de los intereses en el mercado externo no se refleja de forma inmediata en las deudas soberanas.
