Panamá podría ganar tiempo para evitar la pérdida del grado de inversión por parte de las calificadoras Moody’s y Standard & Poor’s (S&P) si logra acelerar la reforma de la Caja del Seguro Social (CSS) y dar inicio a un diálogo con la empresa First Quantum, principal accionista de Minera Panamá.
Así lo señala Bank of America en un informe sobre el país, basado en una visita realizada por representantes de la institución financiera para evaluar de cerca la situación de la reforma de la CSS, las medidas fiscales implementadas por el Gobierno para reducir el déficit y el panorama en torno a una posible reanudación del diálogo sobre el tema minero.
El banco destaca que la promulgación de la reforma de la seguridad social antes de que finalice marzo, así como una posible reanudación de las negociaciones entre el Gobierno y First Quantum Minerals (FQM), podrían ayudar a Panamá a ganar tiempo y evitar una degradación crediticia.
“Llegar a un acuerdo para reabrir la mina podría tomar varios meses. Sin embargo, el simple inicio de las conversaciones sería una señal positiva sobre las intenciones del Gobierno”, menciona BofA, tras sostener reuniones con representantes gubernamentales, políticos, líderes empresariales, expertos en pensiones, economistas locales y organismos multilaterales.
La entidad señala que la reforma de la seguridad social y las negociaciones mineras pueden mejorar el sentimiento del mercado y permitir que Panamá evite una posible degradación de su calificación crediticia a grado especulativo por parte de Moody’s y S&P.
“En última instancia, la verdadera prueba para la calificación crediticia será el déficit fiscal”, subraya el informe.
Reforma de la CSS
Bank of America destaca que el proyecto de reforma de la seguridad social de Panamá propone fusionar los dos regímenes de pensiones existentes:
El régimen de reparto, que tiene un déficit anual del 1.3% del PIB y sin reservas.
El régimen mixto, que mantiene un superávit del 1.1% del PIB y cuenta con $9,000 millones en reservas.
“Fusionar ambos sistemas aumentaría las reservas y daría al Instituto de Seguridad Social (CSS) mayor flexibilidad para gestionar los pagos de pensiones”, indica el análisis.
BofA menciona que, tras su aprobación en la Comisión de Trabajo, Salud y Desarrollo Social, el proyecto de reforma está siendo debatido en el Pleno de la Asamblea Nacional, el segundo de tres filtros legislativos.
“En su forma actual, la propuesta incrementaría las contribuciones patronales en tres puntos porcentuales (más de $500 millones anuales en contribuciones), de manera gradual (1 pp en 2025, 2027 y 2029)”, cita el informe.
El documento también recalca que la edad de jubilación no cambiaría en este momento, aunque sería revisada por un comité de expertos seis años después de la promulgación de la reforma, tal como quedó en la propuesta antes del feriado de Carnaval.
El banco es optimista respecto a que esta reforma supere los filtros legislativos restantes y sea aprobada antes de que finalice marzo, además de que el Gobierno inicie el diálogo con la minera.
La estrategia del Gobierno con la mina
BofA describe lo que considera la estrategia del Gobierno de José Raúl Mulino para la negociación con Minera Panamá en seis puntos clave:
La negociación se impulsará tras aprobar la reforma de pensiones, a partir de la segunda mitad de marzo.
Se evitará involucrar a la Asamblea Nacional directamente en las negociaciones, aprendiendo de los errores de 2023.
Se permitirá a FQM vender 121,000 toneladas de concentrado de cobre para evitar riesgos ambientales.
El Banco Interamericano de Desarrollo apoyó con la revisión de los Términos de Referencia para la contratación de la empresa que realizará el audito de la mina.
Se monitoreará la percepción pública sobre la minería y se lanzará una campaña educativa sobre sus pros y contras.
Se presentará un proyecto de ley para derogar la moratoria minera, lo que representará el mayor desafío.
El reto de reducir el déficit
El informe de BofA indica que el déficit del 7.4% del PIB en 2024 sorprendió negativamente a los mercados. No obstante, destaca que el nuevo Gobierno asumió el control de la política fiscal en agosto con poco margen de maniobra.
“Para 2025, el Gobierno planea reducir el déficit a 3.9% del PIB, por debajo del 4% que permite la Ley de Responsabilidad Fiscal. Sin embargo, economistas locales creen que será difícil lograrlo sin modificar la ley nuevamente”, advierte el reporte.
Bank of America elevó su estimación del déficit fiscal de Panamá para este año a 4.5% del PIB, por encima del 4% proyectado anteriormente.
Asimismo, precisa que las necesidades de financiamiento del Gobierno rondarán los $8,000 millones, de los cuales se espera que $3,000 millones sean cubiertos con emisiones de bonos externos.
El análisis considera que la estrategia del Gobierno apuntará a:
Congelar gastos y planilla.
Combatir la evasión fiscal.
Digitalizar la recaudación de impuestos.
Reducir exoneraciones y subsidios.
Solicitar asesoría del FMI para mejorar los ingresos.
Optimismo en los mercados
A pesar de los retos fiscales y la incertidumbre sobre el futuro de Minera Panamá, BofA mantiene una perspectiva optimista sobre la economía panameña y envía un mensaje de confianza a los inversionistas. BofA indica que la economía este año crecerá en alrededor del 4%.
“Con la posible aprobación de la reforma de pensiones, el diálogo para reabrir la mina y una mayor disciplina fiscal, creemos que los inversionistas comenzarán a reducir la probabilidad de una segunda rebaja a grado especulativo (o al menos pospondrán su posible ocurrencia)”, concluye el informe.
Esta nota se actualizó a las 11:40 a.m. de este viernes 7 de marzo de 2025.
Fundación, destrucción y traslado de la ciudad de Panamá 1519-1688 
Historias Breves. Panamá, siglos XVI a XIX 
Compás financiero personal: Descubre las finanzas desde lo básico e intuitivo hasta su sorprendente lado humano y pon los números a tu favor 
Lámpara extractor 