La promesa del presidente de Venezuela, Hugo Chávez, de retirar al país del Fondo Monetario Internacional (FMI) puede violar los términos de los bonos del Gobierno venezolano vendidos a inversores extranjeros, lo que permitiría que estos pidieran la devolución de su dinero.
Pacific Investment Management Co. y Alliance Capital Management, los mayores tenedores de deuda de Venezuela, son los principales entre las docenas de inversionistas que en conjunto obtendrían unas ganancias de 451 millones de dólares si los bonos fueran amortizados anticipadamente, porque estos cotizan por debajo de su valor nominal, según datos compilados por Bloomberg.
Venezuela tiene 6 mil 500 millones de dólares en bonos que cotizan a descuento entre sus 20 mil millones de dólares de deuda extranjera.
La decisión de Chávez de tomar el control de las empresas de telecomunicaciones y de energía ha hecho que los bonos venezolanos tengan la segunda peor evolución de los mercados emergentes este año.
El país se ha comprometido a permanecer en el FMI, de modo que si abandona la organización con sede en Washington, provocará lo que llaman una "suspensión de pagos técnica".
Un programa radical
El líder de Venezuela "continúa llevando a cabo un programa radical", dijo Matthew Ryan, quien supervisa 2 mil 600 millones de dólares de deuda de países emergentes, incluidos 30 millones de dólares de los bonos que cotizan por debajo de su precio nominal, en MFS Investment Management, de Boston.
Es posible que Chávez se retracte, porque una suspensión de pagos limitaría la capacidad de Venezuela para acceder a financiación en los mercados internacionales y eliminaría al FMI como potencial fuente de recursos.
"Tiene perfecto sentido que Chávez ceda, pero se me hace difícil concebir que diga que se equivocó", dijo Alberto Bernal, analista de renta fija de mercados emergentes en Bear Stearns Cos., en Nueva York.
Caída de los bonos
La perspectiva de un impago y de reclamaciones de inversores para que se haga un reembolso inmediato, ha apuntalado los precios de cinco series de bonos denominados en dólares que cotizan por debajo de su valor nominal, según JPMorgan Chase & Co. La deuda que se cotiza por encima de mil dólares ha caído más.
Los bonos de Venezuela con cupón de 6% y vencimiento en 2020 apenas si han variado de precio, cotizando a 88.75 centésimos por dólar desde que Chávez dijo el 30 de abril que pensaba retirarse del FMI porque éste limitaba la "soberanía económica" de Venezuela.
Los bonos cupón con de 9.25% y vencimiento en 2027 han bajado 6.55 centésimos por dólar a 116.75 centésimos en el mismo período, según datos de JPMorgan Chase & Co.
Los bonos de Venezuela han caído -en promedio- 2.8% en 2007, según los índices de JPMorgan. Solo los bonos de Argentina han tenido una peor evolución, al caer 5.6%.
21 palabras CLAVE
Los inversores pueden exigir el reembolso porque los documentos de venta de los bonos contienen una disposición estándar de 21 palabras en los contratos de los países emergentes desde mediados de los años 1970, cuando el FMI era un prestamista de última instancia para Gobiernos en dificultades, dijo Lee Buchheit, socio en la firma de abogados Cleary, Gottlieb, Steen & Hamilton, de Nueva York.
Esta cláusula estipula que hay una suspensión de pagos si Venezuela "cesa como miembro del FMI o deja de satisfacer los requisitos para recibir recursos del FMI".
La cláusula del Fondo Monetario se sigue incluyendo en estos contratos porque los acreedores quieren asegurarse de que los emisores soberanos tendrán acceso a este organismo multilateral, explicó Buchheit.
El autor es periodista de Bloomberg News