No había escuchado de Silicon Valley Bank (SVB) hasta el viernes 10 de marzo de 2023 y me llamó mucho la atención que los reguladores de Estados Unidos lo cerraran ese día. No lograba entender cómo un banco de $200,000 millones quebrara tan rápido. La semana pasada, las acciones de este banco se cotizaban en bolsa, pero ya el viernes pasado los depositantes corporativos e institucionales habían solicitado retirar $40,000 millones, o sea un 27% del total de los depósitos del SVB. ¿Qué pasó?
Son varios los factores que coincidieron para provocar el colapso de SVB, como detallo a continuación:
1. Se creó un rumor en las redes sociales de que SVB tenía problemas por pérdidas en su cartera crediticia a los empresarios digitales y de criptomoneda, como a las empresas incipientes (venture capital). Los depositantes se pusieron nerviosos y solicitaron sus fondos.
2. SVB mantenía reservas de liquidez en bonos del Tesoro norteamericano para afrontar cualquier requerimiento de liquidez. El alza tan rápida en las tasa de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos incidió en el precio de los bonos negativamente. Aun cuando SVB tenía gran parte de su liquidez en bonos del Tesoro que son súper seguros, los precios de estos bajaron inexorablemente. El SVB reportó pérdidas por más de $2,000 millones en la venta de bonos del Tesoro para tratar de honrar las cancelaciones de depósitos.
3. SVB tenía además una debilidad estructural enorme. Solo el 10% de los depósitos era de individuos, mientras el 90% era de corporaciones, instituciones y muchas empresas incipientes.
El perfil de estos clientes corporativos era de muy corto plazo, ya que usaban estos fondos para gastos corrientes de las empresas como planilla y otros. Apenas oyeron del rumor, corrieron todos a sacar sus fondos.
4. SVB tuvo lo que se llama una corrida de liquidez provocada por el rumor, las pérdidas en su cartera de bonos del Tesoro cuando los vendió y por la estructura depositaria tan desbalanceada hacia depósitos grandes de instituciones y corporaciones.
5. La crisis de confianza del sistema que provocó la caída de SVB se estabilizó cuando la Reserva Federal, el Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) y el Tesoro norteamericano proveyeron liquidez a los bancos necesitados para evitar una venta desfavorable de sus carteras de inversión y poder honrar los retiros de fondos coyunturales. Y permitió que todos los depositantes tuvieran acceso a sus fondos el pasado lunes 13 de marzo.
Varias reflexiones importantes para Panamá.
1. Nuestro sistema bancario es sumamente fuerte y líquido. Aun cuando no tengamos banco central como el Federal Reserve, el manejo de la liquidez es conservador y amplio, ya que los bancos no tienen acceso a una línea de crédito de un banco central. La ausencia de un banco central es una fortaleza del sistema bancario.
2. Estimo que un banco con el perfil de riesgo de SVB y esa estructura de depósitos es muy poco probable en nuestro sistema. Nuestro sistema tiene un alto porcentaje de depositantes individuales que le dan estabilidad al sistema bancario.
3. Sí es cierto que en nuestro sistema los bancos invierten sus reservas de liquidez en instrumentos negociables en el exterior que fluctúan en su valor. Pero también es cierto que los bancos están obligados a reportar sus ganancias integrales que reflejan los cambios del precio del mercado. Sería prudente que se proveyera al regulador la valorización de las carteras más frecuentemente.
4. Desde la crisis financiera del 2008, los países han ido aumentando el requerimiento de capital a sus bancos para asegurarse su solvencia. En los países industrializados, el requerimiento de capital oscila entre 12% y 16% del total de activos de su cartera ponderada. También vale la pena evaluar si los requerimientos de capital para el sistema bancario panameño hay que revisarlos.
Los bancos en Panama son fuertes y seguros y a la largo plazo habrá que evaluar si se requiere de más capital para operar a un banco.
El autor es fundador y presidente de Wall Street Securities y expresidente de la Bolsa de Valores de Panamá
